大摩:百度受经济影响有限 未来营收增长或放缓

　　北京时间7月24日消息，百度今天公布了08年二季度财报。摩根士丹利随后发布报告称，百度的付费搜索业务有可能避免宏观经济增长放缓的影响。

　　百度二季度营收1.17亿美元，同比翻番，但较摩根士丹利此前预期低3%。

　　摊薄每股利润1.11美元，同比增长98%，较摩根士丹利预期高11%。

　　百度二季度付费用户的增长速度呈加速趋势，环比增长12%，达18.1万。这一增长率高于一季度的4%。运营性毛利率环比增长0.9%，创下历史第二高记录。这主要受益于较低的营销成本及日本合资公司的成本下降。

　　不过，百度财报中也存在一些隐忧。百度预计三季度营收增长将放缓，从二季度的同比增长100%下降至82%到88%。奥运期间工厂停工、交通管制及更多用户观看比赛是导致这一下降的主要原因。此外，由于出口趋弱、人民币升值及信贷紧缩，20%至25%的广东和浙江中小企业今年上半年亏损，这对百度十分不利。

　　摩根士丹利分析师指出，美国市场经验表明，付费搜索业务能够对宏观经济的增长放缓“免疫”。在2000至2002年美国经济的上一次下行周期中，付费搜索市场增长了2.3倍，而整个互联网广告市场的销售则下降了15%。这一幕很有可能在中国重演。

　　分析师认为，百度付费搜索有三大优势。首先，付费搜索成本较低，符合那些营销预算较少的中小企业。其次，付费搜索的覆盖面较广。目前中国超过70%的互联网用户使用搜索引擎，50%用户使用电子邮件。第三，百度的关键词竞价的价格将继续上涨。

　　不过分析师同时指出，百度未来也面临三方面风险。首先，搜索市场的竞争日趋激烈，百度的对手包括Google、中国雅虎、搜狐和网易。其次，随着流量获得成本、带宽和折旧费用的增长，百度的利润率有可能下降。此外，百度最新推出的C2C平台和日文搜索引擎都将面临市场领先者的压力。